لما الكاش يتكلم طرق التقييم المالي التي تعود بالنتيجة - من حلقة صلاح مؤنس

نستكشف الطرق المختلفة لتقييم الشركات ونناقش مزايا وعيوب كل منها. نتعمق في كيفية تأثير العلامة التجارية والنمو المستقبلي على قيمة الشركة، مع تقديم أمثلة عملية وموارد تعليمية.

• طريقة تقييم الأصول (Asset Sale): تقييم جميع أصول الشركة وطرح الالتزامات
• مضاعفات المبيعات مقابل مضاعفات الربحية ومتى تستخدم كل منهما
• أهمية أخذ ملف النمو والهوامش الربحية في الاعتبار عند التقييم
• قيمة العلامة التجارية في التقييم الحديث وكيف تمثل 60% من قيمة شركة مثل كوكاكولا
• طريقة التدفقات النقدية المخصومة (DCF) وكيف يمكن لتغير بسيط في معدل النمو أن يغير التقييم بشكل كبير
• موارد تعليمية مثل "Breaking into Wall Street" لفهم تقييم الشركات بعمق

Transcript

Company Valuation Fundamentals

Speaker 1 0:00

لو انا عايز اقيم شركة دلوقتي ايه الخطوات اللي بمشي بها للتقييم وازاي اعرف اقيم الشركات

Speaker 2 0:06

بص هقولك في طرق تقييم عديدة جدا ابسطهم واسهلهم والانسان يستخدمهم على مر العصور يعني حاجة اسمها asset sale يعني asset sale هبديك مثل انت عندك مثلا مصنع المصنع ده فيه اصول. المصنع

Speaker 1 0:19

ده فيه بداعة. المصنع ده فيه

Asset Valuation Method Explained

Speaker 2 0:25

مكان. فبتقيم البداعة وبتقيم المكن وبتقيم المصنع وبتقيم الارض اللي مبنية عليها المصنع. بتقول والله تقييمهم ميت مليون جنيه. حلو. اوكي? المبتقول والله انا عليها التزامات مسلا بستين مليون. وانا الاصول اللي عندي بمية مليون. فبتطرح الالتزامات من الاصول. فبيجي لك اربعين مليون. فبيبقى قمتك اربعين مليون. طب دي بنستخدمها لو الاصول اكتر من الالتزامات فبيبقى الفاوندر بياخد فلوس لو الاصول اقل من الالتزامات فالفاوندر بيتطر اه اه يدفع فلوس عشان يسيل بقيةية ودي شركات بتستخدمه. وفي مضاعف بيع ودي شركات بتستخدمه. طب ليه شركات بتستخدم مضاعف للبيع وشركات بتستخدم مضاعف للربحية? شركات في الاول ما بتهتمش بالمكسب ولا بابتداء ولا بكاش سايكل ولا ببيهتموا بس بالجي ام في يزودوا بتاعهم في بيجيش بتقيمهم بيست او مضاعف البيع مش ربحية. اه بالنسبة او يعني مش العادي مش مش اللي يعلق بالتكنولوجيا بيتم تقييمه اه

Speaker 1 2:16

او او او فا او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او او كابتل انصح الناس تتفرجوا الحلقة

Sales Multiple vs Profit Multiple

Speaker 2 2:22

تاعتو يعني. وانا كمان جدا يعني هزة تايكون وينت كومس تو انبسمنتس وانبسمنت بانكين وبرايفيت اكوتي. بس في في حاجة جديدة عن. في حاجة تلك. اه تفضل. دي سي اف. حلو. فشركة الجبنة بتاعتك بتكسب مليون جنيه بتروح تبص على مضاعفات الربحية في السوق بتقول والله مضاعف الربحية تن تايمس. تاخد الميديان مش الابريج لان الميديان بيشيل فبتقول والله شركتي هتتضرب في عشرة بتاعت الطريقة دي معناها مستخدمة جدا في العالم كله الليميتشن انا ممكن يبقى الgrowth profile بتاعي مختلف عن السوق المارجن profile بتاعي مختلف عن السوق والdead profile بتاعي مختلف عن السوق فمثلا السوق بيكبر ب30% انا بيكبر ب100% السوق بيعمل ايه بتاع 20%الي جدا انا بتاعي وفي لازيزة جدا. فبالتالي انا على لو الملتبل فممكن اخد تلاتين تايمز او العكس برضو لو انا بكبر بقلل من السوق او بتاعتي قلل من السوق او بتاعتي او حش من السوق فبالتالي محتاج اخد على على.

Speaker 1 3:48

حلو في في حتة مساء في الواقع الجديد دلوقتي انا بيقول لك هو الحاجات دي كلها في التقييم ما بتفكرش في حتة البراند. لان مسلا دلوقتي في البراند بقى ليه قيمة عالية. يا مسلا اه اه شركة كوكاكولا الستين في المية من قيمتها هي براند لان هو لا يمتلك المصانع الكتيرة ولا يمتلك بس قوة الاسم نفسه بتدي. اه مسلا اه شركة نايكي ما عندهاش مصكلمت عليها كتير قوي تقول لك هو دي تقييمات او قديمة. اه وباست على ارقام قوي

Brand Value in Modern Valuation

Speaker 2 4:37

مش على او القيمة

Speaker 1 4:38

الاسم او قيمة بتاعه بتاعه. بص هقول لك وجيت هنا في الزمن الجديد بتاعنا يعني اه.

Speaker 2 4:40

في وجهة نظر بتقول وانت بتتفاوض على المالتيبل هتقول والله يا جماعة البراند اكوتي بتاعتي كذا انا المانيجمنتين بتاعي كذا انا كذا كذا كذا تحط كل الحاجات اللي منانفاينانشل دي ولكن في وجهة نظر تانية بيقولك طب ما البراند اكوتي والم لو الـ Brand Equity كبير جداً، لو الـ Management Team بتاعك قوي، مفروض تبقى Reflected في أرقامك، فبالتالي أنا حسبك على أرقامك، مش أحسبك على حاجات كتير ملياش علاقة بالأرقام.

Speaker 1 5:09

يعني هو ليه أنا بقول كده مثلاًبر البسيس. بس البلاند نفسه قوي. بص هقول لك فاااا دي برضو معدلة

Discounted Cash Flow Method

Speaker 2 5:33

شوية في حتة انا مسلا عندي شركة وفي مستثمر هيجي يحط فيها فلوس. هم. فاقول له والله اكسبانشن بلان هعمل خمسين بعد كده هعمل مية بعد كده هعمل متين. هيجي يقول لي ما تبيع ليش اكسبانشن بلان ممكن تحصل ممكن ما تحصليش. فبراوبي هيحسبك على الارقام بتاعتك دلوقتي صعب قوي تبيع المستقبل. اه الطريقة التدفقات النقدية المستقبلية. بيتم خصمها بحاجة اسمها الوك. الوك دوت نسب خصم بتبقى بتبقى للبتمان للبتمان للبتمان للبتمان بمعنى ان انا دلوقتي الالف جنيه في السنة دي غير الالف جنيه السنة الجاية غير الالف جنيه السنة اللي بعدية غير الف جنيه السنة اللي بعدية. طب بتقيم الالف جنيه السنة الجاية والسنة اللي بعدية والسنة اللي بعدية ازاي? ان انت بالدسكاونت الالف جنيه دي. دوت العائ دلوقتي في مصر خمسة وعشرين في المية. انا كمستثمر عشان يرديني اللي انا اخد في زيادة. فانا عايز خمسة وثلاثين في المية. فالالف جنيه بتاعة السنة التانية. والالفين جنيه بتاعت السنة التالتة اللي هم الـ Free cash flows الـ Projected. We get discounted by الخمسة وتلاتين في المية عشان اوصل للـ Net present value. او القيمة السوقية الحالية للشركة. للاسف الـ DCF برضو فيه limitations كتير انا كنت يجي تاني يقول والله لا اتكبر باربعة في المية في السنة. يجي واحد تلاتة يقول هتكبر بتلاتة في المية في السنة. الفرق بين التلاتة والاربعة والخمسة في المية ممكن يغير الشركة من خمسمية مليون دركة بتمميت مليون. اتحطت هنا ويت خمسين في المية وهنا ويت خمسين في المية. فالشركة في

Learning Resources for Valuation

Speaker 1 7:58

الاخر بتقايم على تسعمية مليون. انا ليه بس اقول لك الاسئح. فالناس كلها بقت تدور وشباب كتير بقت تدور. هو انا بقيم ازاي ولا بعمل ايه ولا اصلا الحزبة دي بتيجي ازاي. وهل ده اه فيركينج انتو والستريت. اه ده بعد المعصر ز عملته ده ساعدني جدا في الانترويوز بتاعت الانبسامن بانكينج.

Speaker 2 8:26

حلو اه بريكينج انتو والستريت هو عطويل شوية حوالي ستين ساعة. وانت لو ما عندكش

Speaker 1 8:32

باكدران فاين سويت

Speaker 2 8:33

ياه. هل.